深圳商报·读创客户端记者 李薇
九洲药业（603456）股价的市场表现近期引发关注。7月7日，该公司股票收盘价为14.64元/股，与年初1月份股价相比，年内股价跌幅已超过21%。7月8日，公司股票开盘价为14.56元/股，截至发稿时，该公司股价为14.73元/股，涨幅0.61%。
图源：雪球网资料显示，九洲药业致力于为全球制药公司、生物科技公司、科研机构等提供一站式的医药定制研发和生产（CDMO）服务。
股价为何下跌？业内人士解析，其核心原因在于大客户诺华核心药专利到期致订单断崖式下跌，叠加一季报业绩爆雷，引发机构集体下调预期与资金出逃。
致命根源：单一客户依赖+专利到期冲击
九洲药业的第一大客户诺华占营收约56%，其王牌药Entresto（沙库巴曲缬沙坦）组合专利于2025年7月到期，2026年一季度诺华该产品销售额暴跌46%，直接导致九洲高毛利CDMO订单被大幅砍减，业绩增长逻辑断裂。
直接导火索：一季报业绩大幅下滑
2025年年报显示，公司营业收入为55.1亿元，同比上升6.7%；归母净利润为7.3亿元，同比上升20.5%；扣非归母净利润为7.29亿元，同比上升22.8%；经营现金流净额为18.24亿元，同比增长84.0%。
而进入2026年，该公司业绩却“急转直下”：2026年一季报显示，九洲药业今年一季度实现营业总收入12.01亿元，同比下降19.43%；归母净利润1.72亿元，同比下降31.22%；扣非净利润1.69亿元，同比下降32.67%；经营活动产生的现金流量净额为1.36亿元，同比下降52.41%。
突然“跳水”的业绩无疑影响了市场信心，强化了市场利空情绪。
行业与资金面共振
CDMO行业产能过剩引发价格内卷，毛利率承压；同时机构持续减仓、主力净流出超2.34亿元，筹码分散且无护盘，形成“越跌越卖”负反馈。
融资与治理担忧
公司在现金充裕背景下计划定增扩产，被市场质疑加剧产能过剩风险；实控人股权低价转让亦削弱了管理层信任度。
新业务兑现滞后
公司多肽、小核酸等新增长点虽在推进，但根据公司官方披露，2026年一季度产能利用率仅约70%，短期无法填补诺华订单缺口。
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